Сергей Алексашенко: Если ЦБ не пересмотрит подход к кредитованию банков, рубль продолжит падение

Известный российский экономист Сергей Алексашенко охарактеризовал нынешнюю ситуацию на валютном рынке, как «идеальный шторм». В статье на «РБК» он пишет, что это сочетание действия нескольких факторов в один момент времени: «Каждый из них имеет свою логику и потенциал воздействия на российскую экономику, но ни один сам по себе не мог бы вызвать такую бурю. А вот их сочетание смогло». В числе этих факторов присоединение Крыма, конфликт на Украине, введение санкций со стороны Запада, снижение цены на нефть.

К чисто экономическим факторам Алексашенко добавляет и психологический момент. «Он связан с общей неопределенностью перспектив экономического развития в условиях политического противостояния со странами Запада. Существенная часть общества и бизнеса перестала понимать, что будет в стране через месяц, через полгода, через год», — пишет экономист.

Конкретного ответа на вопрос, что будет дальше у Алексашенко нет. Экономист лишь остановился на нескольких важных моментах.

• Центральный банк должен внятно сформулировать свои цели. Пока такой ясности из уст Центробанка не слышно. Сначала он говорит, что переходит к плавающему курсу немедленно, не дожидаясь Нового года. А на следующий день, увидев, к чему это приводит, выпускает заявление о своей готовности «лечь костьми» на защиту курса рубля. Сила любого центрального банка в мире гораздо больше зависит от того доверия, которое вызывают его слова, нежели от тех миллиардов, которые он готов потратить.
• В краткосрочной перспективе курс рубля явно сильно недооценен. Его падения на 30% с начала года вполне достаточно, чтобы остановить существенную часть импорта, в результате чего на рынке должно будет появиться достаточное количество «свободной» валюты. А это значит, что в этот момент курс рубля развернется в обратную сторону и может вырасти процентов на десять. Поэтому всем желающим заработать на коротком горизонте я искренне рекомендую задуматься.
• Падение рубля может продолжиться и рубль вполне может потерять еще 10–20% до конца года, если Центральный банк не пересмотрит свои подходы к кредитованию банков. Если дешевые (а 9,5% годовых — чрезвычайно низкая стоимость рублевых ресурсов в текущих условиях) рубли будут продолжать выливаться на рынок, то рубль не ждет ничего хорошего.
• При российском уровне инфляции и при той экономической политике, которая сейчас проводится, рубль не сможет укрепляться в долгосрочной перспективе.