Найден источники финансирования дефицита

Правительство согласовало источники покрытия дефицита федерального бюджета в 2010 году. От идеи использовать внутренний долговой рынок для покрытия значительной части дефицита Минфину пришлось отказаться. Вместо этого планируется больше потратить из Фонда национального благосостояния (680 млрд руб. вместо 329 млрд, планируемых ранее) и увеличить заем на внешнем рынке с 10 млрд до 18 млрд долл. Занять такие деньги позволяет низкий суверенный долг и благоприятная ситуация на мировых финансовых рынках. Бюджетная комиссия, как ожидается, обсудит вопрос 30 июля.

Для покрытия дефицита бюджета в 2010 году правительство одобрило суверенный заем на внешнем рынке в объеме 18 млрд долл., выделение на эти цели 680 млрд руб. из ФНБ, 1,55 трлн руб. — из Резервного фонда. Напомним, на 1 июля размер Резервного фонда составлял 2,96 трлн руб. (1,36 трлн из них в третьем квартале 2009 года планируется направить на погашение текущего дефицита). Объем Фонда национального благосостояния — 2,8 трлн руб.

Ранее в бюджете планировалось зафиксировать максимально разрешенный объем выпуска еврооблигаций в 10 млрд долл. На первом этапе, как заявлял директор долгового департамента Минфина Константин Вышковский, можно будет привлечь не более 5 млрд долл.: «Россия не занимала с 1998 года, поэтому нельзя выйти с большим объемом. Необходимо рынок готовить, и это не столько решение проблемы дефицита». Ранее объем валовых внутренних займов для покрытия дефицита оценивался в 1,3 трлн руб. Из ФНБ на эти цели планировалось направить 327,3 млрд руб. Напомним, что дефицит бюджета сейчас оценивается в 7,5% ВВП, или 3,2 трлн руб. «Мы решили забрать больше из ФНБ, чтобы уменьшить займы и снизить обслуживание».

Суверенный внешний долг России, по данным главного экономиста Альфа-банка Наталии Орловой, сейчас очень низкий — лишь 2% ВВП, и потенциальный аппетит на российские займы есть. При этом условия заимствований за последние три-четыре месяца существенно улучшились. Индикативный спред доходности американских облигаций и российских сейчас составляет 360 базисных пунктов. «То есть если бы Россия занимала сейчас на десять лет, доходность по бумагам была бы 7–8%», — подсчитал Андрей Чернявский из Экономической экспертной группы. Для сравнения: в июле 2008 года, по его оценке, Россия могла бы занять под 5,5–6%. Если к моменту выхода на внешний рынок Россия не потеряет своего инвестиционного рейтинга, не расшатает устойчивость бюджетной системы и не лишится лидерства по объему золотовалютных резервов, условия по сравнению с текущими сильно не изменятся. Хотя существуют и риски ухудшения конъюнктуры: «Пока деньги с рынка американских облигаций переводятся на фондовые рынки США и долговые рынки развивающихся стран. Это позитивный для нас процесс, — говорит Андрей Чернявский. — Но в случае новой волны кризиса под влиянием новых банкротств возобновится бегство от рисков и, соответственно, возвращение в американские облигации».